关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他(tā)补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者(zhě)经由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人(rén)民银行要求(qiú)并(bìng)完(wán)成内(nèi)地银行(xíng)间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当日(rì)上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就(jiù)二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市(shì)企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹，而库(kù)存预(yù)估下降的原因来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不(bù)同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调(diào)整带(dài)来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依(yī)然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更(gèng)多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累(lèi)库(kù)，需要进口(kǒu)增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素(sù)驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度(dù)。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内(nèi)市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情(qíng)况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固(gù)定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用(yòng)作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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