个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户(hù)筛选“殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为(wèi)客(kè)户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等(děng)特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从产品策略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充(chōng)养老解(jiě殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地)决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人(rén)养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的(de)有(yǒu)平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合(hé)适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相(xiāng)对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能也是(shì)一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构都可参与(yǔ)到为(wèi)客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划(huà)业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需(xū)要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一(yī)系列(liè)前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的管理要求，券商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资(zī)金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道(dào)口全球金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生(shēng)活(huó)无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过“保(bǎo)单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利(lì)用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的(de)确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也(yě)不(bù)会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地而(ér)更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存(cún)储的(de)主要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到(dào)资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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