金融界(jiè)5月12日消息(xī) 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石(shí)油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)做(zuò)多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布的数据(jù)，美国4月生产者价(jià)格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反映(yìng)出生产(chǎn)物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储(chǔ)大概(gài)率暂(zàn)停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束乃至降息(xī)已(yǐ)然成为(wèi)一种共识，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派(pài)站台的(de)情况(kuàng)下，预计(jì)从加息(xī)结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个季(jì)度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策的(de)不确定性，贵(guì)金属部分回(huí)吐前期超(1ma等于多少a，1ua等于多少achāo)涨的幅度。另一(yī)方面，上周初请(qǐng)失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性偏(piān)强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白1ma等于多少a，1ua等于多少a银如(rú)期大幅(fú)调(diào)整

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观(guān)经(jīng)济衰退预期角度(dù)出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续影响有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数(shù)据疲软(ruǎn)增加美联储政策(cè)转(zhuǎn)向(xiàng)宽松(sōng)预(yù)期以及经(jīng)济风险依然(rán)利好贵金属，但是(shì)美元(yuán)指数大幅(fú)上升(shēng)使(shǐ)得贵金(jīn)属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的(de)白银走势，白银表现弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍有一定的(de)空间，首先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数(shù)关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该位(wèi)置将会测试(shì)23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继(jì)续(xù)等白(bái)银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联储政策收(shōu)紧预(yù)期迅速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续(xù)关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素(sù)下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核心建议。

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