当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱(ruò)优势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上限再提(tí)高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国(guó)会(huì)不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入(rù)更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能(néng)源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数(shù)时(shí)候(hòu)，WTI油价119出警收费吗 119出警收费标准是多少依然(rán)高于美(měi)国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货(huò)日报记者(zhě)了解(jiě)到，此(cǐ)轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉119出警收费吗 119出警收费标准是多少，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极(jí)低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美国(guó)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库(kù)周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性(xìng)增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰(rǎo)乱(luàn)，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节(jié)奏但不(bù)会消化(huà)供应压力，根据船期(qī)初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下(xià)滑的(de)油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要(yào)更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利(lì)息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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