金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替(tì)代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人(rén)民币基(jī)本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。

　　九雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参(cān)与(yǔ)的(de)，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互(hù)换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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