中国金融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的(de)2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得(dé)盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年(nián)获批成立(lì)的(de)摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)业(yè)绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证(zhèng)券同(tóng)期获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨头均(jūn)在国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家外资控股券(quàn)商面(miàn)临(lín)的“一(yī)参一(yī)控”问题(tí)如(rú)何(hé)解(jiě)决，仍是(shì)业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视(shì)各家外资券(quàn)商在(zài)2022年(nián)的“打法(fǎ)”来看，依托于各自(zì)股东资源(yuán)禀(bǐng)赋、深入财富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方(fāng)向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公(gōng)司来说，除(chú)了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也(yě)同样(yàng)带来(lái)压力(lì)。

　　日(rì)前，中证协(xié)公布(bù)各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市(shì)场行(xíng)情、成立(lì)时间、牌照资质等(děng)问题(tí)，9家(ji农村信用社几点上班下班时间ā)共有(yǒu)5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同(tó农村信用社几点上班下班时间ng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)41.91％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证(zhèng)券则延续自成立以来的亏(kuī)损状(zhuàng)态：2022年实现营业收(shōu)入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成(chéng)为(wèi)外资(zī)控股券商的汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业(yè)绩较上年(nián)出现明(míng)显(xiǎn)进(jìn)步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。农村信用社几点上班下班时间p>

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券均(jūn)于2020年获得(dé)证监会批(pī)文，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业时间不(bù)长。星展证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同(tóng)期有所收窄。大和(hé)证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一(yī)步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)，证券行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相(xiāng)比，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈(chéng)现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还(hái)是(shì)经(jīng)纪(jì)、投行等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其(qí)当年投行业(yè)务手续费(fèi)及佣金净收入(rù)为(wèi)6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业(yè)务及(jí)管理费从上年的(de)4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利，分别(bié)为摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞银(yín)证券均实(shí)现了营(yíng)收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来(lái)看，截至2022年(nián)底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券共有员工210人(rén)，数量在行业(yè)内排名下游，但其业绩已(yǐ)跻身(shēn)行业(yè)中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证券(quàn)展(zhǎn)业的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监会(huì)批复，成立合(hé)资(zī)证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等(děng)5家(jiā)内(nèi)资股(gǔ)东持有(yǒu)另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发，实现手续(xù)费净(jìng)收入(rù)5.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾(yú)三(sān)年，2022年业务开(kāi)展和运作取得(dé)进一(yī)步进展，新(xīn)客户(hù)开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩根(gēn)大通证(zhèng)券充分(fēn)利用全(quán)球化(huà)的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机构投资者(zhě)，目标客(kè)群机构投资者(zhě)队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券(quàn)外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券是进(jìn)入(rù)中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两家内资(zī)股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务(wù)报(bào)表显示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行业务进步明(míng)显(xiǎn)，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示(shì)，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了(le)沪(hù)深交易(yì)所互(hù)联(lián)互通全(quán)球存托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得关注(zhù)的是(shì)，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士(shì)金融市(shì)场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的是(shì)，集团层面(miàn)的(de)合并对两家外资控股券商在中国展业情况，也(yě)将造成一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司之间达成协议和合(hé)并计划(huà)，截止(zhǐ)报告日，上述协议(yì)和合并计划的(de)完成日(rì)尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞(ruì)信(xìn)集团股份有(yǒu)限公司(sī)下属控股子公司，未来的运营和(hé)财(cái)务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该(gāi)事项表(biǎo)明存(cún)在(zài)可(kě)能导致对公(gōng)司持续经营能力产(chǎn)生重大疑(yí)虑的重(zhòng)大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监会修订《外(wài)商(shāng)参股(gǔ)证券(quàn)公司设立规则》后首家获批的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的对(duì)价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信(xìn)、瑞银(yín)合并，使得瑞银证(zhèng)券(quàn)和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证(zhèng)券公司的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过2家(jiā)，其中控制证券(quàn)公(gōng)司的数(shù)量不得超过(guò)1家(jiā)。在面(miàn)临“一参(cān)一(yī)控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而透视各家外(wài)资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的(de)首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券(quàn)表示，2022年其财富管理业务(wù)在原(yuán)有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资(zī)产管(guǎn)理账户）”等业务(wù)持续推进的基础上，新增了特(tè)色投(tóu)资(zī)咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模式(shì)，通过服(fú)务手段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一站式的(de)综合(hé)性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际(jì)证券财富管(guǎn)理业务(wù)将定位于“中国高端(duān)财富人(rén)群”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人(rén)员建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境合作四个方面入(rù)手，打造以产品为中心的(de)业务核(hé)心竞争力，持续为(wèi)中国投资者提供具有野村集团(tuán)特色的高质量财富管理服(fú)务(wù)。

　　在(zài)完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务(wù)转让协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)获证(zhèng)监(jiān)会核发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨(zī)询、证券自营及代销金(jīn)融(róng)产品(pǐn)业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华(huá)与北京高华(huá)完(wán)成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产配置为核心进行新产(chǎn)品和(hé)服(fú)务的研发工作，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择，开展境内私(sī)人财(cái)富管理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持续推进私募股(gǔ)权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续(xù)代销第三(sān)方金(jīn)融产品(pǐn)并推进(jìn)跨境(jìng)投资新(xīn)产(chǎn)品的(de)研(yán)发，为(wèi)客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外(wài)资股东打造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理部，负(fù)责(zé)公司高净值(zhí)个人客(kè)户(hù)综(zōng)合财富管理业(yè)务的(de)运作。私人(rén)财富(fù)管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力为(wèi)高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提供(gōng)专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为(wèi)客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深圳分公(gōng)司财富(fù)管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部(bù)秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方位(wèi)资产配置和满足客户(hù)全生命周期财富管理的(de)理念，进一步完善投资解决方案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积(jī)极扩充(chōng)现有(yǒu)架上(shàng)策略(lüè)，精选上(shàng)架(jià)多支产品为(wèi)客户(hù)在同(tóng)一策略下(xià)提供差异化选(xuǎn)择(zé)及多元化的投资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国(guó)资(zī)本市(shì)场对(duì)外开放的(de)力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在境内设立控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获批(pī)准设立，公司注册地为北(běi)京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿(yì)元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公司(sī)。就(jiù)监(jiān)管批复(fù)信息来(lái)看，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前国(guó)内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证(zhèng)券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资(zī)券商(shāng)。从(cóng)数(shù)量(liàng)上来看，外资控股券商已成为市场上(shàng)不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的(de)设(shè)立申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日(rì)，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意(yì)才(cái)证券等多家外资券商的设立申请仍处于证监会审批(pī)阶(jiē)段。其中，法巴证券和(hé)青(qīng)岛意(yì)才证券已获第一次意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满等先后在京(jīng)会(huì)见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和(hé)证(zhèng)券(quàn)、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责(zé)人。

　　来访(fǎng)的国际金融(róng)机(jī)构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲(qīn)身(shēn)感受到(dào)中国经济的(de)强(qiáng)大(dà)韧性、潜(qián)力和活(huó)力，坚定看好中国(guó)经(jīng)济和中国资本(běn)市场发(fā)展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球投资者带来(lái)了实实在在(zài)的机遇。各金融机(jī)构高度重视(shì)中国(guó)市场，将继(jì)续与中国(guó)深化合作，积极拓展在(zài)华业(yè)务和投资，期待实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国(guó)内券(quàn)商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇(yù)。例如，华西证券(quàn)即在(zài)2022年(nián)年报中表示，外资机构(gòu)来华展业便(biàn)利度(dù)不(bù)断提(tí)升，经(jīng)营范围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市(shì)场，对本土证券公司(sī)既(jì)带来了国际金融机(jī)构全面(miàn)参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金融(róng)机(jī)构直接(jiē)合作促进业(yè)务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当前证券(quàn)行业集中度稳(wěn)中有升，头部券(quàn)商竞争优势(shì)更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科(kē)技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券行(xíng)业竞争新格局正加速演变。

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