大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一(yī)共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明(mí花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ng)显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一(yī)个季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行(xíng)环境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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