本轮新(xīn)股(gǔ)中，有不少风(fēng)口(kǒu)的企(qǐ)业，但基本面都非(fēi)常垃圾(jī)，虽然表面看看(kàn)似乎都有亮(liàng)点，但仔细看看就(jiù)发现(xiàn)大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合(hé)集成主要从事(shì)半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺(yì)，成立(lì)5年就成长为中国大陆收入(rù)第三(sān)大、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年(nián)，合肥市(shì)政府(fǔ)根据集(jí)成(chéng)电路产业(yè)发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战略，拟引进(jìn)国际知名企(qǐ)业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面(miàn)板(bǎn)显(xiǎn)示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企(qǐ)业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前(qián)一直大幅(fú)亏损，22年(nián)依靠收入和产(chǎn)品价格上涨(zhǎng)利润来到了(le)31.6亿，但(dàn)23年(nián)开(kāi)始下游面板(bǎn)行(xíng)业需求大幅下滑(huá)，公司选择了业(yè)绩(jì)最好(hǎo)的(de)时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路(lù)是必然的(de)，23Q1公(gōng)司(sī)首付大幅下滑(huá)60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科(kē)以神经学科(kē)为(wèi)龙头，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的(de)医疗服务网(wǎng)。服务(wù)病种涵(hán)盖神经学科各类脑肿(zhǒng)瘤(liú)、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿(ér)颅脑(nǎo)等疾病，也包括(kuò)妇科、儿科、内科(kē)、外(wài)科、疼痛、全科(kē)等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的(de)那一(yī)档，未来主要看扩(kuò)张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响(xiǎng)，个人(rén)感觉(jué)比如几个国企(qǐ)医院(yuàn)（不论是收入(rù)增(zēng)速还是估值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂布模头(tóu)产品(pǐn)的设计、研发和生产(chǎn)及涂(tú)布技术产业化整(zhěng)体解决(jué)方案(àn)能力的高新技术企业(yè)。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头为(wèi)锂电池生(shēng)产涂布机的核(hé)心(xīn)部件(jiàn)，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料(liào)完(wán)成后的下一道(dào)工序(xù)，是锂电池生(shēng)产(chǎn)前(qián)段工序的核心(xīn)环节，目的是将(jiāng)正负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛应用(yòng)于锂离子电池涂布(bù)、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶体管涂(tú)布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格大(dà)幅下(xià)滑，且(qiě)公司只(zhǐ)是生产(chǎn)过程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集(jí)成成立于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及模块封装(zhuāng)的代工服务的制造(zào)商。中芯集(jí)成(chéng)以晶(jīng)圆代工为起点，向下延伸到(dào)模(mó)组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式(shì)代工(gōng)解(jiě)决方案，为功率(lǜ)、传(chuán)感和传(chuán)输等(děng)领域的(de)半(bàn)导(dǎo)体产品公司提供(gōng)完整生产(chǎn)制造平(píng)台，支持客户研(yán)发以及(jí)大规模量产。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业，处(chù)于规模扩(kuò)张阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初(chū)期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好(hǎo)不容易快熬出(chū)头(tóu)了（资(zī)本支出高峰(fēng)在22年(nián)结束），公司(sī)也预期23年底(dǐ)会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下游需(xū)求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的压力显然是要(yào)比那些(xiē)已经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且公司过于依(yī)赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的(de)风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非(fēi)常大的(de)IPO了，不(bù)太乐观(guān)未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事(shì)分散染料及其滤饼(bǐng)的研(yán)发、生产及销(xiāo)售，产品以中高(gāo)端(duān)分散染(rǎn)料(liào)为主，主(zhǔ)要用于涤纶(lún)及其混纺(fǎng)织物的(de)染色和(hé)印花，经分(fēn)散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途(tú)广泛。其(qí)中部分终端(duān)应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行(xíng)业景气(qì)度也一般，不关注了。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年(nián)，自设(shè)立以(yǐ)来，公司主营业务一直聚焦于汽车行业(yè)营销与后(hòu)市(shì)场服(fú)务领域，为客户提供相关软件产品及(jí)服务(wù)。2010年被用友网络收(shōu)购后，公(gōng)司继续(xù)独立经营上述业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务(wù)站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解(jiě)决方案、云服务、软件及专业服(fú)务(wù)。

　　用友集团旗(qí)下子公司分拆上市，汽(qì)车软件服(fú)务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着人均保有量(liàng)的增长(zhǎng)，公司行业前景不算(suàn)很(hěn)差(chà)，但公司自身技术含(hán)量(liàng)较低，产品以车企(qǐ)营销系统为主，基(jī)本没什么研发(fā)，都靠销售，且(qiě)汽(qì)车行业(yè)有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要从(cóng)事电力(lì)工(gōng)程技术服务(wù)及(jí)地理信息技术服(fú)务。电力(lì)工程技术(shù)服务占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入和利润来源(yuán)。电力工程技术服(fú)务主(zhǔ)要系为电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了业电力相关工程提(tí)供(gōng)规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息(xī)设计咨(zī)询公司，主要是(shì)电力(lì)工程技术服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内(nèi)蒙和(hé)浙江地区的国家(jiā)电(diàn)网，本质(zhì)上是(shì)工(gōng)程类(lèi)企业，设备施工业务，所以应收(shōu)款高(gāo)，坏(huài)账(zhàng)多，现金流差(chà)，不关注(zhù)了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为(wèi)智(zhì)能手机(jī)、物联网(wǎng)等(děng)领(lǐng)域提供(gōng)射频前端的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营业务为(wèi)射(shè)频(pín)前端芯片及模组的研(yán)发、设计和(hé)销售。慧智微具备全套射频前端(duān)芯片设计能力(lì)和集(jí)成化模(mó)组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以功(gōng)率(lǜ)放(fàng)大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低(dī)噪声(shēng)放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设(shè)计(jì)能(néng)力，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可(kě)为客(kè)户提供(gōng)无线(xiàn)通信(xìn)射频(pín)前端发射(shè)模组、接收模(mó)组等。

　　射频前端芯片模(mó)组公司(sī)，下游(yóu)主要是消费电子，22年业(yè)绩大幅放(fàng)缓，下(xià)游砍(kǎn)单存货大幅增(zēng)长，亏损不(bù)断扩大(dà)，主要(yào)是大(dà)量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低(dī)，远低(dī)于同行(xíng)业公司，但(dàn)即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大量(liàng)机构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞不懂这(zhè)公司的价(jià)值在哪里，但现在(zài)风口，很可能被(bèi)炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要(yào)从(cóng)事防空(kōng)预警雷达研发、生产、销售和(hé)服(fú)务(wù)的(de)国(guó)家级(jí)高新(xīn)技术和(hé)专精特新“小巨(jù)人”企业。公司(sī)产(chǎn)品主要包括(kuò)雷达及配套装(zhuāng)备，重(zhòng)点供应(yīng)国(guó)内军方客户和(hé)军(jūn)工(gōng)集(jí)团。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为我(wǒ)国防空(kōng)预(yù)警雷达主(zhǔ)要生产单位(wèi)之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业(yè)绩(jì)大幅下(xià)滑(huá)，22年(nián)虽(suī)然收入增(zēng)长较快，但利(lì)润(rùn)远没(méi)有回到20年(nián)，且(qiě)关联交易占比越(yuè)来越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业，实在无(wú)法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚(xū)拟商(shāng)品综(zōng)合服务提供商，主要为移动互联网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网数字(zì)化虚拟商品聚合运(yùn)营(yíng)、融合(hé)运(yùn)营、分发(fā)再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了运营等综(zōng)合运营服务(wù)，为(wèi)物(wù)联网相关(guān)场景提供(gōng)物联网流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用(yòng)等综(zōng)合解决方案及云(yún)终端解决(jué)方(fāng)案(àn)，并根据客(kè)户需求提(tí)供定制化的运营支撑服务及(jí)技术服务(wù)。一家售卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合型(xíng)中间(jiān)商，其(qí)主要盈利模式是(shì)获(huò)得购销差价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入超(chāo)过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互(hù)联(lián)网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员和其他(tā)通用(yòng)流(liú)量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但(dàn)公司(sī)现(xiàn)金流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不(bù)依(yī)赖买量来拓广业(yè)务，感觉(jué)上(shàng)市就是业绩顶峰(fēng)。

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