“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗机电出口金额维持强(qiá大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ng)势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大，一般而言(yán)中国出(chū)口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风(fēng)险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

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