在股市高点(diǎn)成立的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基(jī)金的基(jī)金份额(é)持有人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些下半年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品

四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些　　市场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开(kāi)放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年(nián)不(bù)同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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