当前，市场投资者(zhě)正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不(bù)会(huì)在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部(bù)暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了(le)债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财(cái)政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制，若(ruò)两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一(yī)时限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需要(yào)满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张(zhāng)所带(dài)来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发现(xiàn)的(de)缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山(shān)联(lián)邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模(mó)较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换银行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟(chí)寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶美国战略石油寿眉是最差的白茶吗，寿眉是什么档次的茶储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通(tōng)过(guò)政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来(lái)多(duō)数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然(rán)高于美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制(zhì)，豆油整体一(yī)直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公(gōng)布的(de)数(shù)据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及(jí)连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地(dì)库(kù)存(cún)累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会(huì)消化(huà)供应(yīng)压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂(zhī)单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累(lèi)库。后(hòu)期(qī)从(cóng)库(kù)存(cún)季(jì)节(jié)性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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