昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑(jí)下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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