5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)走向等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进(jìn)入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银(yín)行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及(jí)经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàn更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思g)意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来(lái)下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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