随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng林心如生肖，林心如生肖属什么)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的(de)配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均(林心如生肖，林心如生肖属什么jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药(yào)板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期(qī)来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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