关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据(jù)表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可(kě)以实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有(yǒ情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗u)投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地(dì)区(qū)的(de)境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算(suàn)会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根(gēn)据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原因(yīn)进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情(qí情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗ng)况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前三天日(rì)均发(fā)送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库(kù)速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面(miàn)供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来(lái)最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)也(yě)由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性能(néng)大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作(zuò)为(wèi)全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中(zhōng)在(zài)美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特(tè)别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油(yóu)脂食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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