编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披(pī)露(lù)落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的(de)收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到(dào)其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的(de)公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报(bào)中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年(nián)的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行(xíng)业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了(le)他的(de)成名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(jiù)以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文在线(xiàn)的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了2张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗5％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的(de)大(dà)范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家(jiā)，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定(dìng)性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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