5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物(wù)、长春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

　　医药板块今年以(yǐ)来持续处于低位水(shuǐ)平(píng)，具有(yǒu)较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生(shēng)物行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低(dī)分位数(shù)水平。

　　在AI、中特(tè)估主题(tí)行(xíng)情逐渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能(néng)有反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫(yì)情时代，医药板块是否还有新(xīn)的业绩驱动(dòng)因素？本文将详细解(jiě)析(xī)。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确(què)定(dìng)性很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步消(xiāo)退，医(yī)药行业的基本面正继(jì)续得到(dào)改善(shàn)。

　　2023年(nián)一季度，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)（创新药除外）营收(shōu)同比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增(zēng)速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思，从估值角度(dù)来(lái)看，在(zài)2023年一季度，医(yī)药板块（创(chuàng)新药除外）存(cún)在一定的估(gū)值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提(tí)升至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药(yào)板块的(de)营收与去(qù)年同期相比增(zēng)加了(le)6.56％，研发总支出的增速(sù)达到(dào)了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度(dù)相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业的经营(yíng)数据来看，除(chú)去创新药和疫(yì)情受益细分(fēn)领域(yù)，医(yī)药板块中具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能力的低(dī)估值(zhí)板块有原料药、医(yī)疗(liáo)设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业(yè)的产(chǎn)品销售(shòu)前景，国(guó)内市场仍未达到预期(qī)，原因(yīn)在于近几年来，由于老(lǎo)龄化(huà)，国内医保(bǎo)支(zhī)出并(bìng)未(wèi)增加太(tài)多(duō)，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医疗(liáo)行(xíng)业，增长速度并不(bù)快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企必须要给创新留(liú)出空(kōng)间，比(bǐ)如(rú)在过(guò)去的三年中，港股创新(xīn)药企的(de)年(nián)化营收(shōu)增速高达70％。对(duì)本土医药企业而言，要(yào)实现高(gāo)速发展，必(bì)须要双(shuāng)管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场之(zhī)外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投(tóu)资(zī)的胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　目(mù)前在总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药(yào)板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新(xīn)基建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域(yù)之一，一定程(chéng)度(dù)上或仍是(shì)今年医药(yào)投(tóu)资的胜(shèng)负(fù)手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资源扩(kuò)容(róng)下沉(chén)、区域平衡分(fēn)布，医(yī)疗新基建再(zài)获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会(huì)召开新(xīn)闻(wén)发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平(píng)衡布(bù)局。县医院作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接(jiē)着城(chéng)乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委(wěi)通(tōng)过(guò)开展三级医(yī)院对口帮(bāng)扶(fú)等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提(tí)高县(xiàn)级医院的综合实力(lì)。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术(shù)、管理的下移，通过城市三级医院的(de)对口支(zhī)援，托管，建立医(yī)联(lián)体，远程医疗等多(duō)种形式(shì)，满足县(xiàn)域(yù)居民的基本(běn)医疗(liáo)卫(wèi)生需求，为普通(tōng)疾病(bìng)在市(shì)县(xiàn)范围内解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出(chū)，在(zài)接下来的(de)工(gōng)作中，将继续推进临床重点专(zhuān)科“百千万”工(gōng)程(chéng)，指(zhǐ)导各(gè)地按照“搭平(píng)台，建载体，促融合”的思路(lù)，重(zhòng)点加强群众需求较(jiào)大的心(xīn)血管(guǎn)外(wài)科学(xué)、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿(ér)科、精神(shén)病学(xué)、病理(lǐ)学(xué)等专科(kē)建设(shè)，补齐资源短板，完成预(yù)期的建设任务。随(suí)着具体政策的出(chū)台，相关的(de)基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可发(fā)现(xiàn)与医(yī)疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心血管耗(hào)材相关的板(bǎn)块将会(huì)有(yǒu)较大(dà)的发(fā)展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出(chū)台(tái)，医疗器械(xiè)市(shì)场持续(xù)扩张。随着国(guó)家继续支持优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政策，在未来(lái)，医疗卫生资源的分布(bù)将会得到(dào)优化，促(cù)进更(gèng)多(duō)优质的(de)医疗资(zī)源向(xiàng)下扩容(róng)，释放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机构的采购(gòu)需(xū)求(qiú)。

　　在国家“十四(sì)五”规划中(zhōng)提出要加强医疗卫生领(lǐng)域的基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设的(de)背(bèi)景下，预计医疗器械采(cǎi)购将(jiāng)更加宽松，这将推动医疗器(qì)械市场的快速发(fā)展。在政(zhèng)策推动下，国产品牌(pái)有望(wàng)凭(píng)借高性价比的优(yōu)势加速进(jìn)入医(yī)院，长(zhǎng)期而言(yán)，随(suí)着多项(xiàng)政策支持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放(fàng)量的机会，实现(xiàn)快(kuài)速发展。

　　华富证券建议关注国内高(gāo)端医疗设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有(yǒu)较(jiào)好的产品性能(néng)、较(jiào)好的渠道和较强的研(yán)循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思发能(néng)力(lì)。

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