5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压(yā)力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对于活期存款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调整，当下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有效(xiào)性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利率的(de)概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一步(bù)强化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收(shōu)益率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力(lì)主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力(lì)预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱