“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框(kuāng)架(jià)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们(m公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站en)对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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