在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩(s几率还是机率 概率和几率一样吗uō)预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四(sì)是近期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　几率还是机率 概率和几率一样吗　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业(yè)。

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