美国银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存(cún)款3月(yuè)以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周n是什么化学元素，n是什么化学元素符号四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理(lǐ)不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担心自(zì)己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来(lái)，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首(shǒu)个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高(gāo)位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游(yóu)行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的(de)压(yā)力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之(zhī)天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需n是什么化学元素，n是什么化学元素符号依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹开工(gōng)率(lǜ)也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势(shì)。

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