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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交易(yì)及结算币(bì)种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)债券交易(yì)规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下(xià)降支撑(chēng)盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒(méi)报道(dào)，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的(de)季(jì)节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大(dà)幅(fú)下(xià)降，主要是受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库存都不同程度(dù)下(xià)降，但都(dōu)仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去(qù)库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累(lèi)库(kù)必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短(duǎn)期内(nèi)缺(quē)乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，在厄(è)尔尼area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗(zōng)商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和(hé)食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对(duì)价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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