5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jbié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基(jī)金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大(dà)的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看到人(rén)民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j件，预(yù)计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市场。

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