5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大(dà)手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在美股(gǔ)的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两只教育(yù)个(gè)股股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来(lái)看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说，凭借多年积连云港灌南邮编号是多少累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合(hé)他(tā)们的(de)机构审美。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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