北京时间5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提(tí)问环节中，回答了投资人的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了(le)来(lái)自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)是(shì)最多的(de)，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此(cǐ)分(fēn)享自(zì)己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都会(huì)谈到(dào)中国(guó)经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过(guò)投(tóu)资对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根据公(gōng)开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而(ér)言，投(tóu)资中国可以让你用便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一(yī)些不确定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能(néng)会得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出(chū)的“净(jìng)资产收益率(lǜ)不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司(sī)进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资(zī)产收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对(duì)公司的价值判(pàn)断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪de)是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家(jiā)公司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均值(zhí)偏低(dī)的(de)67家公司(sī)。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一(yī)如既(jì)往(wǎng)偏(piān)爱快消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有(yǒu)33年的(de)百(bǎi)年(nián)老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进(jìn)行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味(wèi)业等(děng)这类(lèi)之(zhī)前商品信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特(tè)关注的(de)最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高(gāo)于其(qí)所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家用电器行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述(shù)三家企业(yè)的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露(lù)露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股价均有上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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