尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014东隅已逝桑榆非晚是什么意思年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)以及政府支(zhī)持(chí)力度进一步(bù)加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力东隅已逝桑榆非晚是什么意思(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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