4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计或下(xià)降8.《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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