AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)度报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长派(pài)、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了(le)一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台(tái)等(děng)提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利(lì)用(yòng)技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是一个和(hé)互联网行(xíng)业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们(men)认为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是(sh经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)明(míng)确看好人工智能(néng)带来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在(zài)去年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度(dù)的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产(chǎn)业(yè)机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的(de)一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的(de)原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能(néng)传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系(xì)统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续(xù)时间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了(le)对人工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感hé)后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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