金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显硅酸铝针刺毯两公分厚是多硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗长的 硅酸铝针刺毯有害吗。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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