5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于(yú劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性(xìng)货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随(suí)调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开(kāi)了(le)资(zī)产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低(dī)全(quán)社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能(néng)进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存(cún)款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的人士可通过(guò)理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评(píng)估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适(shì)当(dāng)考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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