个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)指出，从(cóng)客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的(de)个(gè)税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司(sī)的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人(rén)养老金业务的(de)规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资(zī)配服务(wù)和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机(jī)构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服(fú)务体系，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税(shuì)抵扣的(de)优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与(yǔ)养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资(zī)的(de)获得感(gǎn)、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期(qī)规划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和回(huí)撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规(guī)避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发(fā)展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化(huà)投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多(duō)人(rén)不愿(yuàn)意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难(nán)以预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没(méi)有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参(cān)与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的(de)主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人(rén)养老金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底(dǐ)层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音(xīn)已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司自(zì)主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统及研(yán)究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了(le)身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业务的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也(yě)可以直(zhí)接(jiē)买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也(yě)需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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