今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题基金绥化去年疫情 绥化是几线城市，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布(bù)局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备(bèi)较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日绥化去年疫情 绥化是几线城市，央企股东回报指数过(guò)去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示(shì)今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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