大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内(1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经(jīng)济(jì)数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　1页是一面还是两面啊，1页是一张还1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面是一面ong>我们或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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