随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压>

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财(cái)通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今(jīn)年全年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的(de)基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关(guān)板块的估值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历史估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引(yǐn)力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处(chù)于(yú)复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。