5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同xíng)而言(yán)，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压(yā)降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不断下降，银行资(zī)产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间(jiān)的存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影响(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压(yā)力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存(cún)款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平(píng)还是从(cóng)信用(yòng)利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因(yīn)此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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