美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但(d嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美àn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确(què)认了周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官(guān)员正在评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银行基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官(guān)员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近(jìn)一半的美(měi)国人担(dān)心他们(men)在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业(yè)较(jiào)为平静的(de)时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是(shì)金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股(gǔ)和VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成；二是(shì)当(dāng)前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上市(shì)场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联储年内加息基(jī)本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制的(de)预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有(yǒu)明(míng)确(què)的定(dìng)论(lùn)，但(dàn)用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货(huò)假期(qī)后首个交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无(wú)配额(é)炼厂沥青生(shēng)产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需(xū)关注(zhù)原油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢(màn)发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大(dà)的利(lì)空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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