北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了(le)来自(zì)全球投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于(yú)微软，我认(rèn)为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需(xū)要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的(de)人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩(cǎi)观点请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的计(jì)划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事(shì)业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济(jì)后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们(men)不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还需要(yào)更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这(zhè)些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能(néng)够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那(nà)里的部分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都(dōu)存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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