用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财(cái)务(wù)云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐步(bù)发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差为(wèi)公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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