财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的委员会一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这个问题(tí)的市场(ch大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地(dì)位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗(róng)市场(chǎng)较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的(de大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗)信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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