近日，国内上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商品市(shì)场整体(tǐ)下跌(diē)的(de)背景(jǐng)下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表(biǎo)现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值(zhí)得(dé)注意的是，国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF份额在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，已实(shí)现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季度，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商品期货基(jī)金(jīn)在一季报中均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费(fèi)用(yòng)和信用(yòng)减值损失后的余(yú)额(é)，本期(qī)利润为本期已实现收益加(jiā)上(shàng)本期公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基(jī)金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值增长(zhǎng)自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反(fǎn)映出投(tóu)资(zī)者的(de)偏好。从份(fèn)额变动来看，除(chú)华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均(jūn)受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场持续(xù)发酵，导致(zhì)了原油以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充(chōng)裕，由(yóu)于加(jiā)工利(lì)润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后(hòu)，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕(pò)需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业(yè)复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思油厂豆粕成交和提货量处于偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表示(shì)，一季(jì)度白银在初期(qī)两(liǎng)个月处于振荡调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动性。后期则(zé)主要(yào)是欧(ōu)美银(yín)行业(yè)出现流动性(xìng)危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市(shì)场对于美联储的加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节奏(zòu)与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联(lián)储已连续加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今年或(huò)还有一(yī)次加(jiā)息。随着美国(guó)加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性及金银比(bǐ)价的自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思相对高位，建议择机(jī)积(jī)极配(pèi)置。

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