财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注(正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大(dà)重仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角周期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多(duō)科(kē)技股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本身今(jīn)年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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