昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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