个人(rén)养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试(shì)点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个(gè)人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责(zé)人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客(kè)户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(q正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗uàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)含账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已有半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开(kāi)户）提(tí)供符(fú)合监管部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的(de)认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要(yào)关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高比例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人(rén)也认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户众多(duō)的(de)银行等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建(j正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗iàn)设，能(néng)在服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述(shù)负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策(cè)端进(jìn)一步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一个(gè)月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解客(kè)户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也(yě)需(xū)要(yào)业务(wù)人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业(yè)且(qiě)综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商(shāng)业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增(zēng)加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责(zé)任(rèn)，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发建设(shè)部(bù)署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年(nián)时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同年(nián)龄段、均(jūn)已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的(de)就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的过(guò)程中确(què)实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定(dìng)时间太(tài)长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才(cái)是更重要的。

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