周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期(qī)间净(jìng)买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌(diē)期(qī)间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

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　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下(x祈使句例子英语，祈使句例子10个ià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关(guān)注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，祈使句例子英语，祈使句例子10个“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的(de)增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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