财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和(hé)永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太可(kě)能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材(cái)料采购，进而(ér)对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月(yu直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸è)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一(yī)方(fāng)面需要观察下游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社(shè)记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际(jì)上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电(diàn)池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁(níng)德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了(le)市(shì)场热议(yì)。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大(dà)幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价(jià)值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二三季度到来(lái)，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二(èr)日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化(huà)，大(dà)公司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生(shēng)过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价(jià)格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的(de)两个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润(rùn)都超(chāo)过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能以(yǐ)低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资(zī直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)源，让(ràng)这(zhè)两家(jiā)大(dà)企(qǐ)业(yè)更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一(yī)层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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