随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业(yè)内把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本(běn)面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配(pèi)置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局(jú)和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估值(zhí)处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年(nián)指引较好的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能(néng)在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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