在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)实属和属实区别在哪，实属与属实的区别大(dà)幅回(huí)落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dō实属和属实区别在哪，实属与属实的区别u)回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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