今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在一季(jì)度加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力(lì)度，提(tí)升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力股(gǔ)份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投(tóu)资机会：中国经济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳(shū)理后，股(gǔ)价均处(chù)在(zài)价值投(tóu)资(zī)区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年的市(shì)场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较(jiào)高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的(de)机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场预期(qī)在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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