编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用(yòng)次高端和(hé)地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监(jiān)督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙(lóng)头爱(ài)玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面(lái)看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的(de)成名(míng)作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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