编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新(xīn)公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的(de)主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时(shí)代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是(shì)中(zhōng)字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息(xī)技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八(bā)个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一(yī)季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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